新三板转板政策出炉!在精选层挂满一年有机会转到科创板或创业板

除了投资者门槛下调,公募基金投资精选层指引等,市场还在等待一项重磅的政策的到来,这便是扩容伊始就伴随着新三板市场的一个概念—转板。

证监会转板政策出炉也意味着新三板市场投资者和企业的转板梦距离实现更进一步。

2、申请转板上市企业应当为新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上,还应符合转入板块上市条件。

此外,服务对象不同。注册制下直接申请发行上市的企业,通常规模已较大、发展较为成熟且符合相应板块的行业及定位要求。转板上市的服务对象主要为经过新三板培育壮大的企业,为其打通去交易所市场的通道。

近年来,随着创新驱动发展战略的逐步实施,我国战略性新兴产业保持较快增长态势,以创新为支撑的经济发展形态和模式不断萌生,成为推动经济社会高速发展、产业结构转型的新动力。2019年工业战略性新兴产业增长值比上年增长8.4%,快于规模以上工业2.7个百分点;战略性新兴服务业企业营业收入增长12.7%,快于规模以上服务业3.3个百分点。

对于转板政策的发布,资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南告诉记者,对新三板企业来讲,可以不再经IPO的环节直接向沪深交易所的市场板块提出上市申请,为精选层企业新了一条上市可选路径,既有利于企业在不同的市场层次和板块间进行自主的选择,更节约了企业上市的时间和财务成本,有利于企业专注主业的发展。

转板上市的意义何在?

盘和林 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长

首先,两类上市行为性质不同。《证券法》将证券发行和证券上市区分为法律性质不同的两类行为,不论是核准制还是注册制,针对的主要是首次公开发行股票,体现为“首次公开发行股票并上市”;而转板上市属于股票交易所场所的变更,不涉及公开发行股票,无需摊薄股份,可以降低企业到交易所上市的成本。

转板制度正式落地的时间,业内分析认为,如果精选层都能在今年下半年落地,2022年内有望看到成功转板科创板的案例;如果创业板注册制能在2021年落地,2023年内有望看到成功转板创业板的案例。

9、股份限售安排。不仅要遵守法律法规的规定,还要符合交易所业务规则的规定。

市场对于转板具体内容必然十分关心,21世纪经济报道也为你第一时间解读此次转板征求意见稿的要点。

事实上,转板一直以来存有争议的原因在于,市场担忧转板的存在会破坏原有IPO上市通道的平衡性,担心有套利空间的存在。记者了解到,此次证监会对转板提出了非常严格审核要求。

我们需要明确一点,我国经济长期向好的基本面没有变,疫情对我国经济社会的影响是短期的、可控的。在企业逐步复工复产、疫情逐渐好转的态势下,我国经济会逐渐走上平稳发展的轨道。

针对本次改革拟推出的转板上市制度,有人提出,“转板上市制度的特点之一,是上市时无需经证监会核准,由交易所进行审核并作出是否同意上市的决定;而当前注册制下,企业上市已无需证监会核准,由交易所负责审核。该背景下,建立转板上市制度有多大实际意义?”

转板政策九大要点速览:

5、转板也需要聘请保荐人。

值得注意的是,目前《转板指导意见》征求意见稿才是此次转板政策安排的起点,随后根据《转板指导意见》,上交所、深交所、全国股转公司、中国结算等将依据有关法律法规和《转板指导意见》,制定或修订有关业务规则,明确上述安排,转板政策的完善也将经历不短的时间周期。

21世纪经济报道认为应该从以下几个维度理解此次转板上市的意义。

记者了解到,此次《转板指导意见》整体设计基于四项原则,即转板上市将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险4个原则,着眼于促进多层次资本市场优势互补、错位发展,更好发挥新三板市场承上启下的功能,拓宽上市渠道,激发市场活力,为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务。

具体来看,首先是要严格转板上市审核,要求交易所建立审核机制,依法依规开展审核。其次需要沪深交易所明确转板上市衔接,建立审核沟通机制,确保审核尺度基本一致。而证监会也将加强对交易所审核工作的监督,强化责任追究。

4、交易所可以根据需要,在上市条件中对股东人数、持股比例、市值及流动性等提出要求。

目前,新冠肺炎疫情对我国经济造成较大冲击,扰乱了中国经济发展的步伐。与此同时,我国各地各部门陆续出台减税降费、租金减免、财税金融等一系列强有力政策措施来对冲疫情影响,进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展,在疫情防控的同时逐步释放出发展潜力和增长动能。

1、试点期间,符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。

3、上交所、深交所、全国股转公司、中国结算等将依据有关法律法规和《转板指导意见》,制定或修订有关业务规则,明确转板进一步安排。

记者了解到,试点期间,符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。监管层认为这样安排有利于与科创板、创业板改革相衔接,也有利于控制风险。

6、转板上市由交易所依据上市规则审核并作出决定。

另外,及时打赢疫情防控阻击战是确保经济恢复平稳发展的关键,当前我们要把疫情防控放在首要位置,努力把疫情对经济社会发展的影响降到最低。同时我们需对中国经济基本面充满信心,相信在疫情得到全面控制后,中国经济的巨大潜力会释放出来,经济发展会逐渐恢复到正常水平,顺利实现全面建成小康社会和“十三五”规划的圆满收官。

在疫情影响下,我国餐饮、文娱、交通运输、旅游等服务行业受到较大冲击,我国经济运行也在短期内受到一定不利影响。与此同时,一系列新型产业相继涌现,远程办公、在线教育、网上订餐等新业态正在蓬勃发展。疫情的出现使得传统行业和互联网的融合变得十分迅速,制造业和信息化正在加速融合,产业智能化不断加深。数字经济发挥其独特的优势和活力,为企业复工复产提供技术保障。

其次,上市行为性质不同决定了程序差异。注册制下,企业申请上市,保荐机构需严格履行《证券发行上市保荐业务管理办法》规定的证券发行上市相关保荐职责。鉴于新三板精选层挂牌公司在公开发行时已经保荐机构核查,并在进入精选层后有持续督导,对挂牌公司转板上市的保荐要求和程序可适当简化。

首先是转入板块范围。

同时,很多新三板企业的投资者和股东也关心存量股票的限售如何安排,根据记者了解,挂牌企业转板后的股份限售安排不仅要遵守法律法规的规定,还要符合交易所业务规则的规定。利用转板完成跨市场套利几乎不可能。

申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上,还应符合转入板块的上市条件。

目前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,在持续推进改革和创新的“双轮”驱动下,供给侧结构性改革成效明显,科技创新引领作用不断增强。此次疫情让无数企业抓住创新这个跳板,与互联网实现加速融合,不仅加快企业产业结构升级的速度,也提升了企业的抗风险能力。同时疫情也加快了人工智能、5G通信等行业的发展,迎来创新性增长。

总体来看,疫情对我国经济社会的影响只是阶段性的、短期的,不会改变中国经济长期向好的基本面。中国经济在疫情面前展现出了充分的韧性与活力,经济平稳增长的趋势不会改变,综合竞争优势依然存在。中国的超大规模的市场优势、持续优化的经济结构和大力政策支持都是对中国经济长期稳中向好的强有力支撑。

8、证监会将加强对交易所审核工作的监督

从需求端角度看,我国具有超大规模市场优势和内需潜力。2019年我国内需对经济增长贡献率为89.0%,其中,最终消费支出贡献率为57.8%。消费作为稳定我国经济运行的压舱石,是我国经济增长的第一大动力。在我国人均收入持续提升和居民消费形态不断升级的背景下,我国内需潜力十分庞大且有待释放。随着互联网的加速进步和消费观念的转变,居民逐渐由线下消费转向线上消费。虽然此次疫情使消费需求在短期内受到制约,但进一步激发了居民的新兴消费潜力,不仅丰富了消费途径,也促进了消费新业态的发展。随着企业的复工复产,补偿性消费会加速释放,餐饮、文娱等服务型消费有望在疫情过后迎来回升和反弹,在一定程度上弥补疫情造成的损失。

从供给端角度看,我国制造业的整体优势十分显著,具有全球最完整的产业链、供应链和服务链,制造业规模居全球首位。延迟复工会在短期内对企业利润带来不利影响,导致工业增加值增速变缓,同时疫情使一些医疗制造业和专用设备制造业业务激增,会在一定程度上缓解负面冲击。长期来看,企业产能和生产效率的短期停滞有望在疫情过后逐渐恢复,产业结构升级步伐的加快也会进一步扩大内需拉动力。制造业逐渐向数字化、智能化转型已成为大势所趋。此次疫情会加速我国产业在技术创新上的突破,继续保持制造业的整体优势,我国在全球产业链的地位也会进一步得到巩固。

其次是,转板上市条件。

2020年3月6日,证监会发布了《转板指导意见》征求意见稿,对新三板挂牌企业转板的诸多问题进行了规定,该文件的发布也预示着我国多层次资本市场互联互通的时代来临。

7、监管要求沪深交易所确保审核尺度基本一致

值得注意的是,证监会也给予了交易所更多的自由权限,允许交易所可以根据需要,在上市条件中对股东人数、持股比例、市值及流动性等提出要求。

那么转板上市的程序是什么样的?征求意见稿规定,转板上市由交易所依据上市规则审核并作出决定。同时挂牌公司申请转板上市应当按照有关规定聘请证券公司担任上市保荐人。

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